（原标题：东吴期货磋磨所战略早参｜外盘随意8万元/吨，国际又传利多！铜价后市怎样走？）
股指：高股息占优；玄色系板块：激荡为主；能源化工：伊朗淡化以色列骚动算作；有色金属：再通胀交游追忆；农居品：粕强油弱有望延续
2024
沙河市新棉类有限公司04/22
01
股指：高股息占优
安徽国奥体育用品制造有限公司股指。一季度GDP增速超市集预期，但改日经济缔造强度还需要更大量据考据。好意思联储降息预期捏续下修，短期流动性方面进一步宽松可能性不大。商酌到海表里宏不雅驱动不足，指数或延续激荡走势。同期受益于股息率和功绩细则性高，IF和IH络续占优。受国际AI龙头波动加重以及功绩密集线路期影响，TMT短期或受到压制。
02
玄色系板块：激荡为主
螺卷。钢材约束去库以及价钱高涨，钢厂运行复产，资本也带动盘面出现较为较着的高涨，然则原材料价钱涨幅较大，钢厂盘面利润其实的大幅压缩的，这么可能后期会禁止钢厂复产的速率，而当今铁水下原材料其实很难趋势性去库，那么原材料价钱捏续高涨进而带动钢价高涨的驱动放缓。且边缘上看需求高位也有所回落，展望短期盘面激荡为主。
铁矿。从驱动来看，接下来跟着到港下降以及铁水回升，口岸照旧有去库的预期在，铁矿价钱依然会偏强一些。但当今钢材的需求能否匹配太高的产量以及当下盘面利润捏续压缩后钢厂复产的意愿有多强王人有不细则性，基差亦然季节性低位，加上焦炭约束提涨，废钢性价比也会升迁，电炉钢的复产也会影响一部分铁矿需求，是以倾向于盘面激荡为主。
双焦。焦化厂二轮100-110元/吨提涨已全面落地，焦煤入口煤价及线上竞拍价钱王人有所高涨，且焦煤竞拍火热，无流拍风景，双焦现货价钱进展强势，现货方面驱动朝上。基本面上，钢厂正在缓缓复产，对原料需求上升，卑劣有补库需求。短期焦煤价钱展望络续偏强激荡。
玻璃。基本面上，玻璃日度产销数据下滑至不足100%，玻璃仍旧处于供需宽松之中。然则纯碱价钱大幅上行，玻璃资本线将随之上移，资本抬升的情况下玻璃会出现跟涨。操作上不建议追涨。
纯碱。4月远兴能源和山东海天等企业锻练，5月江苏实联等企业有锻练安排，供应有进一步下滑的预期。需求方面，浮法玻璃产量小幅下滑，但4月以来，光伏玻璃焚烧产线较多，卑劣全体玻璃需求仍较为刚性。供需近日出现稍许偏紧的情况，纯碱价钱存在上行驱动。宽恕碱厂锻练蓄意及复产情况。
03
能源化工：伊朗淡化以色列骚动算作
原油。跟着伊朗淡化处置以色列骚动，油价周五直线拉高后回落。伊朗暗示莫得立即曲折的蓄意，重要在于怎样展示攻击以色列的实力。宏不雅面好意思联储官员捏续放鹰，利率市集降息预期也曾从六月推迟到九月，这也在短期内给以原油压力。咱们觉得前期捏续偏强的原油在现时高度存在治愈的需求，短期高位激荡为主，宽恕中东时局进展以及好意思联储五月会议。
沥青。4月第3周沥青产业数据表露真金不怕火厂开工低位略有下降，出货量不冷不热，且销量多流入社会库，响应实质终局需求疲软，贸易商捏续囤货。隔夜油价小幅回落，展望沥青偏弱激荡。
LPG。国内锻练季开启真金不怕火厂缩供，真金不怕火厂库存捏续下滑，五一节前终局有采购备货与空想，且真金不怕火厂气近日络续上调价钱。地缘风险影响有所消退之后，国内化工开工率运行底部反弹，近期国产气偏强运行对盘面带来底部撑捏，下行空间有限。
PX。PX供应未必损失下，4月份去库神志细则性较大，不外量级较为有限，供需宽松神志难以扭转，类似资本端原油大幅下落，PX上行能源受限。短期来看，边缘变化有限的情况下，价钱波动多跟班原油等上游原料，全体呈激荡神志。战略建议：原料大跌后，前期短多头寸建议平仓， 山西新和实业有限公司中长久09合约轻仓作念多。
PTA。今月去库神志较为细则， 平乐县帝市干果有限公司底部撑捏偏强， 汕头市富顺鞋业有限公司不外全体与PX神志类似， 淄博海圣国际贸易有限公司供应宽松捏续规定上行空间，大同区目地板有限公司高库存压制加个弹性，天然周内因上游PX安装未必锻练带来阶段性上行，但技巧较短，幅度较小难以提供捏续性上行，展望短期跟班资本端波动。战略建议：单边方面，中长久跟班资本端逢低作念多。
MEG。供应非凡减量提振价钱，口岸库存区间激荡神志，不外高库存和国际供应追忆下，上行受限，此外煤价难以变成较着的资本上风，从当今的高度来看，并不看高，不外下方空间撑捏偏强，展望保管区间波动。战略建议：09合约短期严慎作念多。
PVC。短期PVC春检赓续罢了，但高库存依旧是压制价钱弹性的重要身分，从库存和基差结构看仍显多余矛盾，行业仍处于“技巧换空间”的场合。内需执行端偏疲软，地产端难见起色，卑劣订单、开工和信心均不足，刚需采购为主。供需面均未见较着的变量出现，交游逻辑依然略偏向过错，不外底部相对撑捏也较强，一方面当今PVC赔本严重估值较低，另一方面氯碱企业的烧碱运行欠安，导致氯碱企业赔本严重，因此全体氯碱产业链来看需要较着的身分破局。战略建议：短期或有小幅反弹，但全体幅度较小，保管低位区间激荡为主，远月逢低作念多。
甲醇。音尘面上，夹克宝丰能源子公司安全事故受影响甲醇产能为20万吨/年占公司甲醇总产能的3.4%，事故对该安装及公司深刻坐褥计算影响很小。近期甲醇主力合约捏续反弹，一方面，听闻伊朗方面拒却MTO工场提议的鼎新船货结算基准决议，受此影响，短期内入口装船速率或放缓；另一方面，以色列本周五导弹骚动伊朗后伊以地缘冲突濒临加重，或将对我国伊朗甲醇入口有潜在影响。不外伊朗甲醇装船放缓并不代表货源消失，仅仅入口压力有所延后。况兼伊朗甲醇供需偏宽松的现象下其价钱重点例必较前期照旧会有所下降，短期商说念僵捏并不成转变入口回升的趋势。现时春检规模不足往期，旺季需求缓缓见顶，煤炭参预淡季，中长久逢高沽空09合约不雅点不变。但由于近期地缘冲突所导致的不细则身分颇多，建议先不雅望为主、严慎操作。
聚烯烃。中期商酌到强资本类似去库神志，总量矛盾偏小，价钱重点上移，相宜逢低买。但商酌到去库幅度环比前期收窄以及现时高库存水平的压制，价钱照旧难有捏续上行的幅度。结构上，PE二季度去库幅度高于往年，类似09合约上新增产量有限，是以PE09合约中长久照旧多配品种，且强于PP的神志不变。
04
有色金属：再通胀交游追忆
沪铜。宏不雅面，即使是经济情况较弱疲弱的欧洲环比通胀也出现了反弹，进一步强化了市集对国际再通胀的预期，进而推升铜价，宽恕下周好意思国PCE情况。基本面方面，非洲矿或因干旱缺电问题出现被迫减产，另外紫金矿业刚果（金）一铜钴矿遭停产，国内冶真金不怕火厂参预围聚锻练阶段，供应端责怪较着，卑劣由于此前高铜价的影响原料库存滥用较快，存在被迫补库的需求，同期出口窗口怒放，基本面撑捏较强。展望铜价将保捏强势。
沪铝/氧化铝。氧化铝方面，国内铝土矿供应迟迟无法复产，国内氧化铝厂主要依赖入口矿进行复产，但入口矿流入具有不细则性，跟着卑劣电解铝的捏续复产，需求捏续加多，氧化铝全体保捏在紧均衡的现象。电解铝方面，宏不雅层面再通胀交游逻辑追忆，市集情绪再度处于火热的现象，同期国内铝锭库存依然偏低，卑劣需求进展出韧性，同期近期LME铝库存刊出仓单占比快速上升，可能国际存在对俄铝扼杀交割库存之后的一些炒作情绪，展望铝价保管易涨难跌。
镍。镍价随意前期高点，受宏不雅扰动较着，跟班有色板块捏续反弹，短期展望保管偏强走势。中长久，宽恕库存和资本端变化情况。
碳酸锂。现货价钱及入口锂矿价钱近期均趋于沉着。当今锂盐企业尚未受到环保影响，供应捏续规复，江西外供应稳步上升。需求方面，四月排产及采购增幅有限，需求预期也曾提前交游。卑劣磷酸铁锂及三元材料库存攀升，五月排产增幅展望不足四月。展望盘面宽幅激荡偏空，下方均线撑捏。
05
农居品：粕强油弱有望延续
油脂。上周油脂全体络续下落。因跟着mpob月度解说的公布，市集利多出尽。后市投资者愈加宽恕棕榈油参预季节性增产周期以及巴西大豆围聚上市后带来的供应加多。天然上周五以色列骚动伊朗导致中东时局进一步恶化一度刺激油脂反弹，但跟着事态缓缓平息，油脂重归跌势。咱们觉得油脂也曾参预下落趋势，一个不细则性身分是好意思豆栽植技巧可能存在天气炒作。
豆粕/菜粕。过程上周中的大跌之后，粕类尔后贯串两日反弹。此前的大跌更多归因于资金的洗盘算作，粕类基本面并无太较着的利空身分，尤其菜粕的基本面咱们觉得照旧偏利多，因此可找契机逢低作念多。
生猪。上周五南北地区价钱均收窄治愈，世界均价跌破15元。集团厂补栏积极性加多，散户小幅去化，上月部分地区压栏情绪有所开释，供应压力缓缓给到市集，体重约束加多至125公斤/头弥补了出栏量的部分下滑。需求方面仍旧看不到太好的改善，白条走货一般，宰杀量保管在同相比低的位置，但从明朗旅游增长数据来看，仍旧不错期待五一黄金周需求拉动。把柄统计局数据一季度末，能繁母猪存栏3992万头，同比下降7.3%，而三方Mysteel、涌益、卓创等数据表露环比加多。当今多空不合，近期肥猪压力和能繁推导影响相互类似，短期不雅望，远月逢低买入。
白糖。上周五原糖期货小幅下落，夜盘白糖主力合约价钱随之小幅激荡下落。国际方面，23/24榨季巴西超预期丰产，印度和泰国产量均高于预期，国际市集供应相对弥散。巴西近期降雨也改善24/25甘蔗坐褥远景；跟着ENSO缓缓转向中性，本年雨季印度和泰国降雨或者率高于往年平均水平，人人增产预期热烈。国内方面，现货成交清淡，多样糖源供应弥散，郑糖自己驱动不足，主要在原糖影响下波动。详细来看，白糖短期内激荡偏弱运行
棉花。表里共振，郑棉大幅回落，跌破16000整数关隘。好意思棉逼仓失败夹克，交割品库存大幅加多至历史高位，非交易多头减仓离场，总捏仓回落至历史中性水平。参预4月，交游逻辑切换至新年度栽植，短期无较着天气扰动，阑珊朝上驱动，建议不雅望。
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